一季度全球市場回顧：油價漲勢如虹，金價黯然失色

　　2021年的第一季發生了很多事：美國換上一個新總統、股市散戶大戰經驗豐富的對衝基金、油價行情火熱、數字藝術作品在拍賣會上以數百萬美元高價成交、大熊現身債市。

　　新冠病毒大流行已經滿一年，現在焦點轉至疫苗vs變種病毒大戰，這對於全球經濟恢複常態至為重要。

　　油價在第一季度勁揚25%，創下2005年以來最佳首季成績。MSCI明晟全球市場指數也在第一季多次觸及新高，但已經完全無法與去年表現相比。叱吒一時的FAANG股及特斯拉等其他估值超高的幾檔個股，第一季都將錄得跌幅。

　　黃金在第一季度黯然失色，現貨黃金第一季度大跌10%，創2016年4季度以來最大季度跌幅，新冠疫苗上市後，全球經濟複蘇預期升溫，黃金的避險需求急劇降溫。

　　第一季也見到了債券熊市的現身，國債市場創下2013年“縮減恐慌”以來最大單季跌幅。美債及德債下跌6-6.5%，新興市場貨幣債券下跌7%。

　　民主黨1月意外掌控美國參議院，為1.9萬億美元刺激計劃掃清障礙。這提高了對經濟增長和通脹的押注，一些人擔心美聯儲可能出於擔憂而縮減支持。

　　BCA策略師Arthur Budaghyan稱，民主黨贏得參議院掌控權迫使投資者的看法發生轉變，將大規模刺激計劃的市場影響比作騎虎。

　　Budaghyan說。“騎老虎是很有趣，唯一的問題是沒有人能安全地下來。”

　　與創新有關的基金、股票或貨幣--ARK創新基金、太陽能(000591,股吧)股、生物科技股、比特幣等加密貨幣和特殊目的收購公司(SPAC)--均較1月高點下跌了20-25%。

　　外彙市場：美元強勢“打臉”投行

　　美元不但錄得2015年來表現最好的第一季，也比2018年任一季度表現都更好，令眾多看衰美元的投行像個傻子。

　　石油熱漲幫助加元和挪威克朗表現突出。英鎊則歸功本國快速推進疫苗接種計劃，但新興市場就不是那麼順風順水。

　　巴西雷亞爾和土耳其裏拉繼去年重跌20%後，再跌去10%。土耳其裏拉在今年最初的六周曾經是全球表現最佳貨幣，但後來債券收益率和能源價格攀升；然後總統埃爾多安(Tayyip Erdogan)又炒掉了一位土耳其央行行長。

　　安盛首席經濟分析師Gilles Moec說，這一切都與美國與世界其他地方脫鉤有關，今年美國經濟增長率料將超過6%，將創下美國1984年來最快增速，而且是至少20年來首度超車中國。

　　（2021年一季度全球貨幣彙率漲跌一覽）

　　MEME股之亂

　　全球經濟重啟的期望帶動石油與工業金屬大漲的同時，避險資產黃金大跌了11%，創下金價1982年來最差的第一季表現，盡管2020年飆漲近25%。

　　上周長賜輪堵住蘇伊士運河事件，導致運費大漲一倍；電動車需求支撐鈀金與鉑金今年以來仍有5-10%的漲幅，但小麥與其他主要殼物價格皆大跌。

　　另一方麵，散戶網民與對衝基金之間的meme股多空大戰仍在持續。

　　注：“ meme股票”一詞用於指在諸如Robinhood之類的應用程序上進行交易的散戶投資者中流行的股票。

　　遊戲零售商GameStop股價在1月一度飆漲達2700%，在社交媒體的推波助瀾之下，數以百萬計散戶上演了一場經典級華爾街軋空大戲。GameStop股價今年以來仍有950%的漲幅，MSCI明晟全球市場指數僅上漲3%。

　　如果這還不足以讓人感到困惑的話，那再來看看本月一件純數字藝術作品以近7000萬美元的價格售出。買家是誰呢？是一位化名為“Metakovan”的加密資產投資者。

　　摩根大通的跨資產策略師John Normand說，“第一季出現了很多非同尋常的刺激因素--民主黨在最後一刻掌控了國會參眾兩院，1.9萬億美元的刺激計劃獲得通過，meme股交易火爆等；和第一季相比，第二季看起來很可能不會那麼有戲劇性”。