A股三大指數收跌:深成指與創業板指跌逾2% 海南板塊逆市走強

    來源: 東方財富研究中心 作者:佚名

    摘要: A股三大指數今日集體收跌,其中滬指下跌1.09%,收報3412.95點;深證成指下跌2.30%,收報13495.72點;創業板指下跌2.28%,收報2719.95點。

      A股三大指數今日集體收跌,其中滬指下跌1.09%,收報3412.95點;深證成指下跌2.30%,收報13495.72點;創業板指下跌2.28%,收報2719.95點。市場成交量依然低迷,兩市合計成交7757億元,行業板塊多數收跌,海南板塊逆市大漲。北向資金今日淨買入43.04億元。

      對於後市大盤走向,機構紛紛發表看法。

      中信證券認為,平靜期內政策繼續保持平穩,不會因階段性擾動因素轉向;國內信用周期見頂,但宏觀經濟複蘇依舊有韌性;上市公司一季報期既是工業周期板塊自身景氣兌現的窗口,也是國資企業治理水平持續提升的起點,工業板塊將成為平靜期內新的市場主角,對市場形成有力支撐。首先,預計4月政治局會議將保持宏觀政策平穩,工業品價格大幅上升不會影響未來貨幣政策基調。其次,宏觀基本麵維度,預計3月社融增速放緩,但結構繼續改善;投資依舊維持高增長,製造業投資全年延續性更強;消費穩步複蘇,出行服務相關行業恢複更快。最後,上市公司基本麵維度,節後至今工業周期板塊盈利增速上修幅度遠超“核心資產”,市場依舊對工業周期板塊一季度盈利高增長預期不夠充分,預計工業板塊單季對非金融板塊盈利增速貢獻達到70個百分點,從配角轉為主角,並且國企公司治理層麵的改善可能帶來超預期的利潤釋放和分紅。配置上,建議繼續積極調倉,轉戰平靜期內的四條新主線。

      海通證券認為,曆史上單邊熊的年份均處於盈利下降周期,今年盈利回升的正能量大於宏觀流動性略緊的負能量,類似強版10年。借鑒曆史,市場調整後往往出現新方向,本次重視智能製造,是轉型升級主線的擴散。智能製造業績望更強源於:科技賦能製造、疫情使得全球產業鏈重構、溫和通脹階段製造業盈利擴張。

      華泰證券表示,Q2,A股港股的機會成本仍高,預計指數維持橫盤震蕩,下行風險約5%;Q2末~Q3,美債利率和美元指數大概率減壓,預計盈利驅動A股港股上行空間10%~15%左右。上行空間10%~15%、下行風險5%,意味著股指當前性價比高、市場仍在右側,建議震蕩中指數加配中證500、行業加配周期、製造,等待融資盤壓力消化和三類潛在資金加配。預計下半年A股的盈利驅動仍較強:1)從曆史周期時長和疫情節奏考慮,本輪經濟短周期的頂點或不早於三季度;2)本輪經濟特點突出,出口強勁為內需政策預留空間、製造業投資高增長或提升貨幣流通速度、服務業修複顯著滯後則可能拉長經濟修複時間;3)疫情特殊性之下,當前原材料價格傳導能力弱於趨勢,下半年隨全球疫情的減壓和在建產能的投入,成本端壓力有望邊際降低;4)PPI同比在年內或呈“M型”,下半年9~10月有第二個高點,水平或與上半年高點相當,意味著下半年A股仍有盈利驅動。

      國泰君安證券表示,PPI亦或美債,短期無慮,維持震蕩格局判斷。短期盈利超預期成為主攻方向,當下正是把握一季報的決勝之機,兵貴神速。行業配置上, 蓄力周期製造,綢繆科技成長。自今年2月初開始推薦抱團之外、邊際改善更大的“中盤藍籌”,去何處尋找“中盤藍籌”?周期製造在二季度仍將會有較強的防禦價值以及較好的相對收益,此外應逐步布局經曆較長時間調整的科技成長。推薦:1)“碳中和”主題:鋼鐵(華菱鋼鐵、中鋼國際)/新能源(寧德時代、億緯鋰能);2)預期充分調整、回歸基本麵增長的科技:電子(立訊精密、芯源微);3)疫後加快複蘇的可選與服務消費品:酒店(首旅酒店)/旅遊(宋城演藝);4)資負表修複以及估值性價比較高的金融:銀行(江蘇銀行)/券商(華泰證券)。

      招商證券指出,當前美股迭創新高而A股陷入調整,A股當前主要反映的是宏觀流動性回歸中性,微觀流動性層麵,當前邊際增量資金放緩,從增量轉為存量博弈的格局。但是,A股基本麵仍然非常強勁,尤其是受益於全球經濟改善的中國優勢製造,未來持續超預期的概率較大。在前期調整後,A股呈現結構性行情為主,β轉α的特征,精選今年業績高增長,估值相對合理,又有成長邏輯的個股,將會在今年獲得正收益。美股方麵,不斷創新高的原因跟去年7月之後A股不斷創新高的原因類似,流動性尚未持續收緊,而經濟卻在加速恢複,基本麵和流動性形成的共振,但是從美聯儲最近的擴表速度明顯放緩來看,美股在未來3個月之內,也可能會出現類似A股春節之後那樣級別的調整。屆時,A股反而會相對抗跌。

      興業證券指出,經濟持續複蘇,通脹數據略超預期,流動性收緊預期再次成為市場焦點。基本麵與流動性預期的賽跑,階段性誰成為領跑者,是當前市場上、下的主要觸發劑。雖然CPI略超預期,但距離貨幣快速收緊仍有較長距離。短期市場維持震蕩格局,當前是業績兌現期、景氣觀察期、基本麵改善較強、2021年業績確定性較強,利用震蕩格局優化持倉結構、調倉換倉、布局的重要時間窗口。當然,國際關係層麵的中美、中歐之間最新進展、4月的政治局會議是對當前市場節奏值得重點關注的方向。

      安信證券分析,中美大幅超過市場預期的PPI數據以及後續通脹壓力成為部分機構關注的焦點。一季報是這個階段A股最大的利好支撐,而從時間上看,A股一季報業績預告即將於4月15日前披露完畢,這意味A股一季報預期行情已進入尾聲階段,近期相當多“核心資產”相關品種的反彈表明其已一定程度反應了一季報利好,部分率先反彈的“核心資產”品種甚至已經開始走弱,市場甚至對核心資產一季報低預期的反應要比超預期敏感得多,顯示一季報之後市場對後續利好及當前估值水平的支撐缺乏信心。與此同時,雖然短期中國CPI壓力不大,但一係列言論顯示中國的政策當局在密切關注通脹問題,尤其是大宗商品和房地產價格問題。因此,如果大宗商品和重點城市房地產價格繼續上漲,市場將擔憂寬鬆政策加速退出,信用收緊步伐加快,從而對企業盈利和A股估值造成負麵影響。預計通脹上行及邊際收緊擔憂將成為下一階段市場的焦點,這將使得A股進一步麵臨估值修正壓力。

      方正證券分析,曆史上共出現四次市場調整而低價股逆勢上漲的行情,2007年10月、2010年12月開始的低價股行情發生在牛轉熊的初期,2016年10月、2020年7月開始的低價股行情發生在牛市的中途調整期。當前低價股行情是三重驅動因素的共振,分別是抱團瓦解以及估值割裂導致的風格切換,碳中和的催化劑以及業績的反轉。拉長時間來看,低價股獲得持續超額收益的概率不大,階段性行情持續時間在2-6個月,跑贏全A的幅度在10%-20%之間,持續時間長的低價股行情需要業績的共振。業績的持續性將是決定低價股行情能走多遠的核心因素,一季報是試金石,後續關注經濟進入旺季後商品價格的演繹以及出口景氣的持續性。

      粵開證券判斷,在政策麵、資金麵和基本麵多重利好支撐下,A股中長期仍處在上行趨勢中。隨著估值壓力的逐步消化及市場風險偏好的提升,市場有望在震蕩中上行。配置方向上,建議關注海南主題板塊、業績超預期和低估順周期三條主線。一,關注海南主題板塊投資機會。二,關注低估值績優股投資機會。三,關注低估順周期行業。從目前一季報業績預告來看,以化工為代表的順周期行業表現更為占優。在經濟持續複蘇的大背景下內外需將實現共振,帶動需求回暖,重點關注化工、有色、機械等板塊。

      國盛證券判斷,反彈空間受到壓製,弱化指數預期。1)PPI超預期上行,或帶動貨幣收緊預期再度升溫,衝擊市場風險偏好。參考曆史,自2002年有PPI環比數據以來,在PPI環比超過1%後,市場較難出現明顯漲幅。尤其是本次PPI環比出現1.6%的曆史大幅跳升,至少階段性會影響市場對於貨幣政策的預期和風險偏好。2)4月10日市場監管總局對阿裏巴巴開出182.28億元反壟斷罰單,也對資本市場、尤其是對大的互聯網平台公司形成衝擊。因此,在3月底以來各板塊輪番向上的修複後,當前隨著PPI超預期等因素,或對反彈空間形成壓製,因此弱化後續指數空間的預期。

    關鍵詞:

    基本麵,超預期,PPI

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