私募大佬裘國根布局移遠通信,大佬的作業能抄嗎

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 3月31日晚間,移遠通信(603236,股吧)公布定增情況報告書,根據詢價情況,本次發行股份數量為4,807,714股,募集資金總額為1,063,466,336.80元。

      3月31日晚間,移遠通信(603236,股吧)公布定增情況報告書,根據詢價情況,本次發行股份數量為 4,807,714股,募集資金總額為1,063,466,336.80 元。

      本次非公開發行的對象為田亞、景順長城基金管理有限公司、洪濤、福建創高 智聯技術股份有限公司、上海重陽戰略投資有限公司-重陽戰略英智基金、上海重陽戰略投資有限公司-重陽戰略才智基金、上海重陽戰略投資有限公司-重陽戰略彙智基金、上海重陽戰略投資有限公司-重陽戰略創智基金、上海重陽戰略投資有限公司-重陽戰略啟舟基金,共計 9 家發行對象。發行對象以現金認購公司本次發行的股票,符合移遠通信相關董事會、股東大會決議及中國證監會相關法律法規的要求。

      這意味著,私募大佬裘國根執掌的重陽投資動用旗下5隻產品入局了移遠通信。根據公告,本次定增發行價格為221.20元/股。今日移遠通信一度觸及漲停價230.30元,隨後有所回落,最新股價為而移遠通信最新股價224.79元,漲幅為7.32%。

      移遠通信(603236.SH)今年股價經曆了過山車,一度逆勢大漲,從190多元左右漲至273.95元,不過隨後又不斷下跌,在大佬參與定增之際,其股價能否重回升勢?

      從業績看,據東方財富(300059,股吧)數據,2013年至2019年,其營收從1.61億元增長到了41.3億元,據計算,其年複合增長率達71.73%。同時,其扣非淨利潤從1832萬元增長到了1.35億元,據計算,年複合增長率達39.5%。

      從其擴張方式看,其執行的是低毛利率策略,其毛利率和淨利率呈下滑趨勢。2013年至2019年,毛利率從32.45%下滑到了21.15%,截至2020年三季報毛利率為20.34%。

      與此同時,2019年應收賬款幾近翻番,從2.432億增長到了4.809億,增幅高達97.73%,遠超2019年營收增幅。至2020年三季度末,其應收賬款再度大增,增至8.376億元,同比增幅達74.24%,遠超同期營收增幅。或者信用政策放寬也支撐了其近兩年的增長。

      在應收賬款大增以及多種費用(研發費用以及銷售費用、管理費用、財務費用)增長的情況下,其2019年經營活動產生的現金流量淨額出現了大額負數,- 1.439億。

      從淨資產收益率看,據東方財富數據,其2013年的淨資產收益率超50%,不過到了2019年,隻有13.34%,這背後,一是淨利潤率下滑,另外是資產周轉速度不及當年。從東方財富數據看,其存貨周轉天數是增加的,從8.76天增加到了67.39天。這是否意味著其存貨管理存在問題?

      自成立以來,公司始終致力於物聯網蜂窩通信技術應用及其解決方案的推廣,公司主營業務是從事物聯網領域蜂窩通信模塊及其解決方案的設計、研發與銷售服務。公司是專業的物聯網(IoT)技術研發者和蜂窩通信模塊的供應商。

      對該公司所處行業而言,技術和研發是公司保持市場優勢地位以及核心競爭力的保證,也是持續盈利和發展的保證,不過也許是營收增長得太猛,據其招股書,其2016年至2018年研發費用占營收的比例是下滑的。

      不過到2019年其研發力度加大,當年其研發費用較上期增加1.98億元,同比增加121.05%,研發費用為36,164.55萬元,占營業收入的8.76%,占比重新回到了8%以上。

      雖然移遠通信2019年業績出現了下滑,不過2020年,其重回增長。從其最新業績預告看,上海移遠通信技術股份有限公司預計2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤為22,940.23萬元至25,900.26萬元,與上年同期相比,預計增加8,140.08萬元至11,100.11萬元,同比增加55.00%至75.00%。

      不過,其業績能否支撐估值仍值得商榷。目前移遠通信動態市盈率高達148.13倍,而同行【廣和通(300638)、股吧】(300638,股吧)僅為43.71倍。而從業績增幅看,廣和通甚至要好於移遠通信。從2020年三季報看,歸母淨利潤廣和通增幅高達85.65%,而移遠通信僅為33.84%。從2020年全年看,廣和通歸母淨利潤比上年同期增長60% 至 80%,而移遠通信同比是增加55.00%至75.00%。再綜合淨資產收益率看,相比廣和通,移遠通信或存在估值泡沫。

      編輯 嶽彩周 校對 危卓

    關鍵詞:

    移遠通信,下滑

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